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機構指出，2024年3月以來，國際金價屢創新高，未來考慮美國降息預期、全球流動性提高和各國央行加大黃金儲備等因素，持續看好金價長線表現。

核心邏輯

1.自2022年開始全球央行增持是黃金上漲的重要因素。2022年、2023年全球央行及主權機構增持黃金量為1082噸、1037噸，分別占當年全球黃金需求量的23%、23%，明顯高于2010—2021年的平均增持量473噸（平均占年黃金需求量的11%）。2023年全球央行增持需求占比已超過投資需求（21%），僅次于金飾需求（49%）2024年一季度全球央行增持黃金量持續提升，占同期黃金需求量比重已達26%。

2.2024年3月以來，國際金價屢創新高，未來考慮美國降息預期、全球流動性提高和各國央行加大黃金儲備等因素，持續看好金價長線表現。近年來在金價上漲背景下，我國黃金消費也呈現出與金價共振向上趨勢，量價齊升支撐行業規模增長。從中長期視角出發，黃金在大眾心中的保值增值確定性標簽逐步確定拉動黃金投資類需求增長，而黃金首飾的工藝設計革新疊加“新中式”潮流風靡也有望持續激發黃金日常消費類需求。看好黃金珠寶長期景氣度表現和頭部品牌的投資機會。

3.黃金可向2600美元/盎司展望。根據有色組的測算，2024年第一季度黃金的測算價格預計為2694.3美元/盎司，由于黃金價格的計算過程中相關經濟變量在短期內變動較為緩慢，當前仍可以2600美元/盎司作為黃金的價格目標進行參考。此外，實際金價不及黃金測算價格的原因主要是當前美國收縮性的貨幣政策，若未來美聯儲開始降息，即美國貨幣政策開始轉向，則預計黃金價格將加速向測算價格回歸，COMEX金價可向2600美元/盎司進行展望。

利好個股

光大證券指出，全球央行增持有望延續，繼續看好金價中樞上行。全球央行對黃金的增持將成為黃金需求的有力支撐，金價中樞有望不斷上移。建議關注紫金礦業、山東黃金、銀泰黃金中金黃金、赤峰黃金、湖南黃金。

開源證券指出，當前黃金珠寶行業投資決策的主要矛盾在動銷端，因此需要結合金價走勢與市場反饋判斷。（1）金價急漲：可能繼續抑制終端動銷；（2）金價震蕩有利于消費者逐步消化觀望情緒但需要時間，需密切關注終端動銷反饋的邊際變化判斷拐點；（3）金價急跌：消費者買金熱情有望恢復，提振行業景氣度。相關標的：潮宏基、周大生、老鳳祥、中國黃金等。

本文內容精選自以下研報：

開源證券《黃金珠寶專題：金價上行有利行業長期景氣，但也需警惕“漲價陷阱”》

銀河證券《有色金屬行業周報：美國勞動力市場超預期走弱，推薦黃金板塊投資機會》

光大證券《黃金行業動態點評：全球央行增持趨勢未改，持續看好金價上行》

德邦證券《有色金屬行業點評：黃金，降息預期提升，金價展望2600美元》

校對：高源