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2024-08-16 21:26
8月1日，受隔夜國際油價大漲影響，INE原油主力合約2409續漲3.38%，報收593.1元/桶，快速收復過去3個交易日的跌幅；低硫燃料油主力合約2410跟隨成本端反彈，以4334元/噸創下近半個月新高，大幅上探3.39%；高硫燃料油主力合約2409漲2.02%，報收3379元/噸。
對燃料油期貨近期出現的修復性行情，行業人士表示，主要是受成本端原油價格上漲帶動。
弘業期貨能化研究員吳海認為，近日在中東局勢再度緊張、美國原油庫存下降、降息預期等因素共振下，原油價格大幅上行。燃料油價格在成本端支撐下隨之上行，出現短期修復性行情。
“當下燃料油市場仍處傳統產銷旺季。” 國泰君安期貨能化高級分析師梁可方認為，一方面全球主要地區的煉廠基本處于各自開工的高峰期，為市場帶來充足的油品供應；另一方面，目前恰逢中東、南亞等地使用高硫發電的高峰期，需求方面為燃料油市場提供支撐。
考慮到8月份俄羅斯后續出口供應仍會大概率受到地緣事件影響，其出海運輸及煉廠端均將受到干擾，預計短期燃料油供給受限。需求端方面，由于中東地區目前仍處高溫氣候，沙特地區高硫進口量依舊維持在較高水平，且8月份沙特地區大概維持較高的進口需求，燃料油發電需求將提供較強的支撐力度。總體看，李肖凡認為，高硫燃料油基本面維持偏強格局。
在這樣的背景下，疊加成本端油價將提供一定支撐，李肖凡預計高硫燃料油價格經歷7月后半段大幅回撤后，將在8月份迎來小幅上漲，但對上漲力度不宜過度樂觀。
對于低硫燃料油市場，南華期貨能化分析師胡紫陽認為，國內低硫燃料油期貨交易矛盾點仍在配額不足方面，期貨盤面目前處于明顯溢價狀態，未來一旦證偽，低硫燃料油價格將不可避免地出現大幅回落。
在梁可方看來，未來低硫燃料油市場供應可能會出現一定程度削減。“這是因為在新一批低硫出口配額下發之前，我國主營煉廠低硫出口配額的余量會限制未來一段時間沿海港口低硫船燃的供應數量，屆時整個亞太低硫市場供應也將受到明顯影響，從而在價格方面表現得更加強勢。但需要注意的是，今年以來新加坡船燃市場上低硫燃料油的銷售數量持續下降，低迷的船燃需求將減緩因供應下降出現的利好。”
價差方面，梁可方認為，未來高低硫價格走勢將逐漸分化，這是因為高硫價格將因需求轉弱和供應充沛疊加而表現偏弱，而低硫市場未來將面臨供應下降的可能。
配置方面，胡紫陽認為，在石油產業鏈中，空配高硫燃料油可能是四季度不錯的選擇，而低硫燃料油適不適合多配則需要擇機選擇。
“目前燃料油趨勢性并不明顯，建議交易者謹慎追漲。”李肖凡說。
此外，考慮到短期燃油價格受原油影響較大，李肖凡建議，后續需警惕原油價格波動對燃料油價格造成的影響，包括美國大選、中東局勢及OPEC+會議等，都將對油價帶來較大影響，進而傳導至燃料油價格。燃料油市場方面，交易者需跟蹤后續俄羅斯煉廠檢修量、伊朗燃料油出口以及中東發電需求等情況。
胡紫陽認為，高硫燃料油方面，未來除了重點關注中東發電旺季備貨何時結束，還需關注中國、印度、美國的進口需求能否延續。低硫燃料油方面，她建議關注第三批出口配額何時下放，以及舟山地區的現貨情況。
此外，吳海提醒道，“季節性因素帶來的高低硫品種的強弱轉換，是裂解價差和高低硫套利投資者需要關注的風險點。”
