證券時報網(wǎng)
劉茜
2024-08-16 20:08
昨日，證監(jiān)會批準中證金融自今日（7月11日）起暫停轉(zhuǎn)融券，存量轉(zhuǎn)融券合約9月30日之前了結(jié)。交易所融券保證金率由80%提升至100%，私募基金由100%提升至120%，7月22日起實施。受訪的券商人士稱，此舉能夠有效提升市場公平性，提振投資者情緒，促進市場健康運行。
數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，共有30只股票轉(zhuǎn)融券余額超過1億元，轉(zhuǎn)融券余額位居前十的股票包括片仔癀等。
提振投資者信心??
東興證券非銀分析師劉嘉瑋向券商中國記者表示，這次調(diào)整進一步表明了監(jiān)管層對于堅定呵護市場順暢運行、保護投資者權(quán)益、提升投資者獲得感的態(tài)度，有助于提振投資者信心，預(yù)計未來權(quán)益市場波動有望顯著下降。
“隨著市場環(huán)境改善，中長期價值投資資金有望加速進場，權(quán)益市場表現(xiàn)有望持續(xù)提升。”他說。
華創(chuàng)證券非銀分析師徐康也認為，此舉一定程度上有利于提振市場信心。目前市場融券余額318億元，轉(zhuǎn)融券余額296億元。轉(zhuǎn)融券暫停并整體調(diào)高融券保證金率一定程度上有助于市場情緒提振。年初以來市場融券余額已由716億元降至318億元。
平安證券研究所策略組魏偉團隊認為，本次證監(jiān)會依法批準暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)、進一步強化程序化交易監(jiān)管，體現(xiàn)了呵護市場穩(wěn)健運行之意，堅持問題導(dǎo)向和目標導(dǎo)向，切實維護市場交易公平、提升市場內(nèi)在穩(wěn)定性。短期來看，A股市場自6月以來持續(xù)在底部震蕩蓄勢，本次政策出臺有助于推動市場企穩(wěn)，提振市場信心。中長期來看，新“國九條”推進資本市場高質(zhì)量發(fā)展，三中全會深化改革預(yù)期也在逐步升溫，市場結(jié)構(gòu)性機會有望繼續(xù)增加，結(jié)合政策部署及景氣邊際改善的方向。
“很好體現(xiàn)了逆周期的調(diào)節(jié)屬性，在當前的市場環(huán)境下，能夠更好地發(fā)揮正向作用。拉長時間來看，其實監(jiān)管的政策是循序漸進的，主線非常清晰，從最開始的限制戰(zhàn)略投資者出借券源，到后來的暫停轉(zhuǎn)融券規(guī)模新增，再到現(xiàn)在的直接暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。一步一步調(diào)整，政策的管理更加精細化。”華北某券商營業(yè)部負責人稱。
也有人點評這一政策所體現(xiàn)出的公平性。“給這一政策點贊！”華東某頭部券商投顧稱，這表明市場的公平性又有所提高，現(xiàn)在監(jiān)管層越來越重視普通投資者的聲音，暫停轉(zhuǎn)融券讓市場不同的參與者都在同一起步線，大家公平投資。
券商中國記者注意到，在今年“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上，證監(jiān)會主席吳清表示，“我們在制度制定修訂過程中，充分聽取廣大投資者特別是中小投資者的意見建議，作出客觀公正的專業(yè)研判，更加注重制度的公平性，為投資者提供更為實質(zhì)的公平保護。”
就具體的業(yè)務(wù)而言，徐康稱，量化端可能主要是股票的多空策略受到較大影響。暫停轉(zhuǎn)融券，券源只剩券商自有券及場外券源，這兩類券源規(guī)模都不大，供需不均下融券成本或?qū)⑻嵘Ｓ捎诒ＷC金率提高，資金利用效率降低，多空策略綜合收益降低。所以，多空策略規(guī)模或?qū)⑽s，超額收益會降低。多空策略或轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲋行圆呗浴ｎA(yù)計多空策略萎縮對市場整體影響不大。
這些股票轉(zhuǎn)融券余額居前
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，A股市場融券余額為318.38億元，轉(zhuǎn)融券余額為296.04億元，轉(zhuǎn)融券期末余量為23.96億股。今年以來，A股市場融券余額從2023年年末的715.97億元降至318.38億元，減少397.59億元，降幅達55.53%。轉(zhuǎn)融券余額從2023年年末的1104.17億元下降至296.04億元，減少808.13億元，降幅達73.19%。
截至7月9日，共有30只股票轉(zhuǎn)融券余額超過1億元，轉(zhuǎn)融券余額位居前十的股票分別為片仔癀、聯(lián)影醫(yī)療、南京銀行、海光信息、萬泰生物、賽力斯、北汽藍谷、隆基綠能、愛美客、新易盛，轉(zhuǎn)融券余額分別為3.78億元、2.89億元、2.83億元、2.57億元、2.52億元、2.41億元、2.23億元、2.09億元、1.99億元、1.94億元。
政策持續(xù)加碼
2023年8月以來，證監(jiān)會根據(jù)市場情況和投資者關(guān)切，采取了一系列加強融券和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)監(jiān)管的舉措，包括限制戰(zhàn)略投資者配售股份出借，上調(diào)融券保證金比例，降低轉(zhuǎn)融券市場化約定申報證券劃轉(zhuǎn)效率，暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模等；同步要求證券公司加強對客戶交易行為的管理，持續(xù)加大對利用融券交易實施不當套利等違法違規(guī)行為的監(jiān)管執(zhí)法力度。
以今年為例，監(jiān)管在轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)上持續(xù)收緊，早在1月29日起，證監(jiān)會就要求執(zhí)行全面暫停限售股出借；3月18日開始，轉(zhuǎn)融券交易由T+0轉(zhuǎn)為T+1。
隨后，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見 （試行）》，其中，在“有效防范繞道減持”方面規(guī)定中提及，禁止大股東、董事、高管參與以本公司股票為標的物的衍生品交易，禁止限售股轉(zhuǎn)融通出借、限售股股東融券賣出，防范利用“工具”繞道減持。監(jiān)管對限售股轉(zhuǎn)融通出借早有相關(guān)規(guī)定，在業(yè)內(nèi)看來，此次監(jiān)管口徑由“暫停”明確為“禁止”，也徹底堵上限售股轉(zhuǎn)融通出借的漏洞。
隨著一系列監(jiān)管舉措落地，截至2024年6月底，融券、轉(zhuǎn)融券規(guī)模累計下降64%、75%。融券規(guī)模占A股流通市值約0.05%，每日融券賣出額占A股成交額的比例由0.7%下降至0.2%，對市場的影響明顯減弱，為暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)創(chuàng)造了條件。此次調(diào)整對存量業(yè)務(wù)分別明確了依法展期和新老劃斷安排，這有助于防范業(yè)務(wù)風險，維護市場穩(wěn)健有序運行。
校對：楊舒欣
